9月15日央行宣布了下调存款预备金率以及下调贷款利率的政策。本次存款预备金率的调整是继2003年9月存款预备金率延续19次上调之后的首次下调，而银行贷款利率的调整是继2004年10月我们进入加息周期以来延续8次进步贷款利率的首次下调。这一次“两率下调”意义庞大。

  9月15日央行宣布了下调存款预备金率以及下调贷款利率的政策：从2008年9月16日起，下调一年期人民币贷款基准利率0.27个百分点，其他期限档次贷款基准利率按照短期多调、长期少调的原则作响应调整；存款基准利率保持不变。从2008年9月25日起 ，除工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮政储蓄银行暂不下调外，其他存款类金融机构人民币存款预备金率下调1个百分点，汶川地震重灾区地方法人金融机构存款预备金率下调2个百分点。

  本次存款预备金率的调整是继2003年9月存款预备金率延续19次上调之后的首次下调，而银行贷款利率的调整是继2004年10月我们进入加息周期以来延续8次进步贷款利率的首次下调。这一次“两率下调”意义庞大，不仅是增强宏观调控，执行从紧的货币政策过程中出现的银根松动，而且有可能意味着加息周期的结束，货币政策出现了拐点。

  本次的“两率下调”是在特定的环境背景下产生的：其一，我们今年的经济出现了触顶回落的迹象，为了防止下半年经济显明滑坡，因此我们调整了货币政策；其二， 本次“两率下调”是央行对已经调整的下半年宏观调控政策的进一步贯彻和落实，我们今年上半年重要的义务是“两防”，即防止经济过热，防止通货膨胀，而下半年我们已将重要的义务调整为“一保一控”，即保证经济平稳较快增加和控制物价上涨，为了保增加，因此货币政策出现了相对的放松；其三，本次“两率下调”，是在美国金融风险进一步扩大，雷曼兄弟申请破产珍爱，美林证券被美国银行收购和美国国际集团出现庞大风险隐患必要400亿美元过渡性救助，导致美国及周边各国股市大幅暴跌的情况下推出的，因此“两率下调”的另一个政策含义是在于提防金融风险的传导。

  “两率下调”充分表现了我们宏观政策的“区别对待、有保有压”的方针，6大银行不调整存款预备金率，而其他股份制及中小银行调整，有利于放松对中小企业的贷款，充分说明了此次调整政策的倾向性；并且，本次“两率下调”强调贷款利率下调，而存款利率不调整，这种调整贷款利率的政策充分表现了“保增加”的必要，而存款利率不调整则表现了“控通胀”的必要，所以这次没有出现以往延续性的存贷款利率同步调整的情况。

  从总体而言，“两率下调”对国民经济而言是利好，对股市的中小企业等一些板块也是利好，但是对股市中的银行板块是利空。我们不得不看到，我们的银行照旧以存贷款为主业务务，重要利润来源于存贷款利息之差，并且我们的融资模式照旧以间接融资为主，而银行的息口缩小，从3.3缩小到3.06，息口缩小了8%，在这种情况下压缩了银行的利润空间，短期内会影响上市银行的业绩。