从昨天开始，人民银行再次下调金融机构人民币存贷款基准利率，这是人民银行两个月内三度作出降息决定，力度之强历史罕见。银河证券首席经济学家左小蕾预计在今年年底我国还会有一次降息。

  理财专家认为，我国已经开始进入新一轮降息周期。而此前几年我们一向处在加息通道中，对此理财专家建议市民，应该适时调整本身的理财思路，应选择相对保守的投资策略，降低对理财产品的收益预期，不要指望从保险产品上获取多少回报，保持肯定比例的现金流，拿出肯定比例的资金投资债券（企业债、国债）或债券型基金。

  信贷类理财产品收益将与利率联动

  选短期防提前停止

  关注纯债基金 细致短期风险

  昨日，招商银行发出通知布告，决定提前停止一款信贷类理财产品，这是央行本月再次降息后，招行又一款提前停止的信贷类理财产品。与此同时，招行昨日发售的一款信贷理财产品加入一个分外条目：收益将随贷款利率调整。

  随着央行再次降息，最近新发的银行理财产品预期收益也纷纷随着降落。理财专家透露表现，由于近期银行理财产品以信贷资产类、票据类为主，而这两类产品随着央行降息，收益直接受到影响。此次降息后推出的银行理财产品已经悉数下调了预期收益。

  招行昨日决定提前停止的是“金葵花”招银进宝之信贷资产299号理财计划，该产品成立于今年8月27日，原定于2009年7月10日到期，预期年化收益率5.60%。但“因为该理财计划所投资的信贷资产借款企业将提前还款”，招商银行将于11月4日提前停止该理财产品，该款产品现实将只运作70天。自9月16日央行首次降息以来，招商银行已提前停止了包括“金葵花”招银进宝304号理财计划等在内的4款信贷理财产品，国内银行则稀有十款同类理财产品被提前停止，理由均是“银行借款人提前归还贷款”。

  信贷理财产品提前停止，投资者收益将受损。经测算，假定上述299号产品按计划存续到期，理财本金5万元可获2431.80元收益，提前停止后，现实收益只有536.99元，假如重新再买同类产品，目前很难再获得5.60%的年化收益。

  因为信贷类理财产品收益率与贷款利率同向转变，随着央行一次次降息，信贷类理财产品的收益率正在渐渐下调。统计数据表现，首次降息至9月尾，6个月期以下信贷类理财产品的平均收益率为4.78%，6个月至1年期限信贷类理财产品的平均收益率为5.72%，较上半年的预期收益开始回落。而10月23日之前一周，6个月期以下理财产品的平均收益率降落至4.56%，6个月至1年期限理财产品的平均收益率为5.64%。

  以招举动例，该行昨日开始发行的“金葵花”招银进宝之信贷资产538号理财计划（投资期限为223天），预期年化收益率为5.50%，而年初以来至央行首次降息前，该行相似产品的预期年化收益率一起上扬，到8月份达到5.6%-6.0%的年内最高水平，如8月27日成立的307号产品预期收益率达到6.0%。

  许多市民都会想到去买期限长一点的理财产品，以锁定降息风险，但是记者发现，最近不少银行都在信贷资产类理财产品中加上一个条目：假如遇上再次降息，理财产品收益会作响应调整。这就意味着即使买了长期的理财产品，也未必能避免降息的影响。

  从昨日起，央行再次下调存贷款基准利率，这为8月尾以来持续火爆的债券市场又添了一把火，债券型基金也将从中获益。但因为投资风格以及操作策略差异较大，债券型基金之间的业绩差距日益显明，而截至10月29日，今年以来该类基金的收益差距最大达到18.78个百分点。因此，投资者在选购债券型基金应认真研究一下它的投资策略，重点配置那些不在二级市场投资股票的纯债型基金。不过因为近期债券市场涨幅过大，投资者也要细致短期风险，如近期一些企业债开始下跌，使得部分债券型基金净值跟着下跌。

  Wind统计表现，中信稳固双利、交银增利、易方达加强回报、广发强债和易方达妥当收益排在债券型基金三季度收益率前五位，这五只基金都属于纯债型基金，即不在二级市场投资股票。根据上述基金三季度报，它们的权益类资产在基金总资产中的比例均不足0.5%，债券资产则在90%以上。

  以广发强债为例，该基金三季度末资产组合中，权益类资产只占基金总资产的0.16%，债券资产则高达92.12%。基金季报表现：“基于对宏观经济周期的判断，基金的股票仓位进一步降低。”详细操作中，该基金短期内将中签新股全部卖出，只剩下极少量由可转债转股形成的股票资产。其效果是，广发强债在三季度收益率为3.58%，超过同类基金平均收益率1.24个百分点。这只今年3月份成立的基金累计净值为1.083元，累计收益率同样在同类基金中名列前茅。

  反观三季度收益率排名倒数的长盛中债全债基金，该基金9月末资产组合中，通过二级市场配置的股票资产高达8.42%，债券资产只占86.83%。截至9月末，该基金当季净值增加率为0.30%，低于同类基金平均收益率2.04个百分点。今年以来，长盛中债全债基金累计收益率仅为-7.05%，在同类基金中垫底。

  现实上，投资者已经在三季度用举措为这两类基金投了票。Wind统计表现，纯债基金份额当季增长了13.47%，而非纯债基金则削减了20.12%。

  银河证券研究所分析师王群航认为，这两类债券型基金之所以受到截然不同的待遇，与投资者的风险收益意识日益强化有关。纯债型基金的风险与股票市场绝缘，安全性相对较好；非纯债型基金的风险更大，因其在肯定程度上与股票二级市场的风险挂钩。今年以来，非纯债型基金平均收益为负，投资者天然会敬而远之。

  德盛基金研究中间认为，明确的降息周期对债市构成利好，国债近两个月大幅上涨，已经反映了央行延续降息的利好效应。但值得细致的是，随着经济下滑和企业经营风险加剧，短期内企业债未必能简单受到降息利好刺激，近期企业债的大跌已经证实这一点。因此，投资者在选择纯债型基金时，还要根据基金的债券投资品种区别对待，尽量避开企业债投资比例较高的基金。

  延续降息后

  保险回归保障本质

  央行接二连三地下调利率，不同类型的保险产品受到的影响也不同。保险业内人士认为，因为传统寿险产品重要侧重保障，受降息的影响不大，而侧重于投资功能的全能险和分红险受到的影响相对较大，因为投资功能渐渐淡化，往后一段时间内，保险产品的重要功能将会回归到保障本质上。

  当10月29日央行再次公布降息后，全能险结算利率降落大势已不可逆转。事实上，自9月16日央行首次降息后，几乎所有的保险公司都下调了全能险结算利率。以泰康人寿为例，其“放生理财财富版（全能险）”的结算年化利率已从7月的5.8%降落至9月的5.25%；而合众人寿“财富人生（全能型）A款”的结算年化利率也从8月的5.0%降落到9月的4.75%……

  据了解，全能险的保险资金重要投资于大额协议存款及债券，降息从短期看会影响到大额协议存款的利率，从而使得全能险的收益有所降落。但因为全能险在债券市场中的投资也占到不小的比例，而银行降息会导致债市火爆，这也肯定程度上填补存款收益的下调。预计在将来，全能险的收益会出现肯定幅度下滑，对于正考虑买全能险的投资者，建议降低收益预期。

  与全能险一样，因为收益大幅下滑，近期分红险也开始被萧瑟，这与上半年相比天差地别。因为去年寿险业的投资收益高涨，分红险持有人今年收到的盈利倍增，盈利派发达到6%左右，这还不包括1%左右的保底收益，分红险在上半年一度热销。分红险的盈利来源重要是上一年度保险公司投资收益的可分配利润，今年股市低迷，这部分收益基本上泡汤。分红险的投资方向中很紧张的一部分也是与银行的大额协议存款有关，利率下调，会在肯定程度上影响到分红险的收益。

  目前来看，只有重要投资于债券型和货币基金的偏债型和货币型投连险账户有望借债市走好而提拔收益。

  业内人士认为，去年股市火爆加上央行赓续加息，使得不少保险产品的收益出乎料想，不少投资者都把保险产品当作理财产品来买。今年随着股市暴跌，加上9月份开始央行赓续地降息，保险市场也渐渐淡化了理财功能，回归到保障本质上。

  信诚人寿一位人士透露表现，保险的本质应该是保障，当前市场环境将给保险业带来一个紧张的变化，那就是使保险产品更着重保障功能，从而改变去年保险公司大力推投连险等理财保险的状态，保险公司在设计产品时将更加正视使保险产品重归保障功能。（杭州日报）