商报讯 尽管之前已有预期，但是从昨日债券市场的体现来看，降息的利好影响照旧不小。昨日，上证国债指数与上证企债指数均以全日最高点报收，并双双创出120.77点和132.07点的历史新高。尽管债券市场或继承维持强势，但是业内人士建议投资者：投资债基仍应郑重。

    债市出乎料想走高

    本周一晚间，央行公布，自12月23日起下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作响应调整。同时，下调中间银行再贷款、再贴现利率。从2008年12月25日起，下调金融机构人民币存款预备金率0.5个百分点。

    昨天，上证国债指数开盘120.71点，收报120.77点，涨0.6%，全日共成交7.33亿元，几乎与前日持平。上证企债指数开盘131.58点，收报132.07点，涨0.39%，全日共成交6.59亿元，比前日增长1.56亿元。

    市场的走势总是出乎人们的料想。当人们认为昨天的债券市场可能陷入横盘或者掉头向下时，没想到它依然涨势猛烈。在上投摩根基金公司看来，此次降息有两大背景值得关注：首先，11月狭义货币供给量（M1）余额为15.78万亿元，同比增加6.8%，比上月末低2.05个百分点，而M1增速再创新低，表现中国经济的活力赓续降落；其次，反观国际环境，美国和日本上周降息并接近于零利率，所以这为中国的货币政策打开了空间。

    防御仍是下阶段重要策略

    信诚基金分析认为，本次降息在市场预料之中，市场在政策利好频出和经济基本面恶化的背景下，2009年上半年陷入通缩的风险加大，股票市场反转的可能性较小，预计继承维持震动走势，总体投资策略应偏向郑重，下一阶段投资者仍要坚持防御。

    在政策利好和基本面博弈过程中，明年债市出现迁移转变的概率较小。一方面，来自宏观政策的降息预计对债市构成支持，将来收益率下行空间仍存；另一方面，持续释放的流动性在宏观基本面没有好转的情形下，可投资的机会并不多，出于避险的考虑，债市将是浩繁资金的惟一选择。近期国务院出台的“金融三十条”提出推动银行进入交易所国债市场，将来债券市场资金面将十分充裕，明年债市依然面临不错的投资机会。

    不过也有观点认为，债市已用3个月走完了一年的行情，目前的债券收益率对于长期投资者已无吸引力。资金的推动和大幅降息预计虽然共同促进了债市进一步上涨，但债券市场的波动甚至大幅波动将不可避免。在分享了债券牛市的盛宴后，明年投资者在投资债券型基金时应当更加正视风险控制。（每日商报）