分析人士认为，地方当局债券享受“准国债”的待遇，或将参考同期限国债或金融债进行定价，对机构投资者来说具有肯定的投资价值。

　　享受“准国债”待遇

　　分析人士认为，目前来看，地方债享受的“准国债”待遇重要表现在名誉级别、发行与流通体例、税收等方面。

　　地方债由财政部代剃头行、代办还本付息，其名誉级别接近国债。财政部有关负责人透露表现，财政部代理地方债发行有利于保障投资者按时收到本金和利息，提拔地方当局债券名誉等级，充分珍爱投资者利益。

　　地方债在发行体例与交易流通方面与国债也比较相似。按照规定，地方债按照记账式国债发行体例，面向记账式国债承销团甲类成员招标发行，中标的承销机构可以采取场内挂牌和场外签订分销合同的体例分销，发行后可按规定在全国银行间债券市场和证券交易所市场上市流通。凡在中间国债登记结算有限责任公司开立债券账户及在中国证券登记结算有限责任公司开立股票和基金账户的各类投资者（包括小我投资者），都可以购买2009年地方当局债券。

　　不仅如此，地方债还与国债一样享受免税上风。此次发行的地方债税收优惠政策比照国债税收优惠政策实行，对企业和小我取得的2009年发行的地方当局债券利息所得，免征企业所得税和小我所得税。

　　发行利率或略高于国债

　　因为地方债在多种方面享受“准国债”待遇，基于流动性、名誉等级等方面的差别，其发行利率会略高于国债，但也有分析师认为会高于金融债。

　　申万研究所分析师张磊预计，地方债的发行利率大致介于同期国债和政策性银行债之间，或者比政策性金融债稍高。从名誉风险差异看，地方债利率可能会高于同期国债0-10BP左右，考虑到各个地方当局之间的名誉风险差异，可能会再出现0-10BP的波动区间，总的来看，地方债收益率会高于同期限国债0-20BP左右。他同时指出，流动性和需求具有很大的不确定性，两者可能会拉低地方当局债券的收益率水平。

　　第一创业证券分析师胡泽利认为，地方债的发行利率有可能高于金融债，不同地区发行的债券将有较为明显的区别。地方债隐含部分国家担保，但是相较国家名誉显性担保的金融债应该较弱，预计票面利率应该高于同期限金融债。详细的定价还取决于债券市场参与机构对地方当局债券的风险权重如何确定，发借主体的地域结构如何等题目。

　　截至3月20日，中债银行间国债和金融债3年期收益率分别为1.62%和1.89%附近。

　　具备肯定投资价值

　　此次发行的地方债期限同一为3年，胡泽利认为，从今年市场的供应结构来看，3年期左右债券性价比较高，既能避免长债上移的风险，又能避免短债绝对收益率偏低的瑕玷。

　　张磊认为，地方债期限为3年，打消了市场之前对地方当局债券可能为中长期债券的顾虑，如许来看，今年长期国债的供应占比照旧相对较低的。3年期是债市需求最茂盛的期限，银行、保险和基金都很偏好该段期限的债券品种。

　　因此，总的来看，地方债将会有比较好的需求，应该会被市场自在消化，不会对市场带来大的冲击。

　　但对小我投资者来说，张磊认为，从长期持有的角度看，因为地方当局债券的收益率仅仅小幅高于国债，吸引力不大。当前6个月定存的利率就为1.98%，3年期定存利率更是高达3.33%，远高于3年期地方当局债的收益率。但是，考虑到较好的流动性，与货币市场基金相比，小我投资者倒是可以投资地方当局债进行现金的流动性管理。

　　小我如何购买地方债

　　从目前已经公开的信息来看，可以一定的是，小我可以在交易所市场上购买。按照规定，在中国证券登记结算有限责任公司开立股票和基金账户的小我投资者可以购买2009年地方当局债券。从财政部的表态以及新疆当局债的发行办法来看，承销机构可以采取场内挂牌和场外签订分销合同的体例分销，却没有一样平常记账式国债发行文件中所说的“试点商业银行柜台贩卖”的分销体例。因此，小我投资者可能无法在银行柜台上像购买记账式国债那样购买地方债。（中国证券报）