浙商沈国军近日屡屡祭出资本运作大手笔。刚把银泰股份(600683)控股股东之位拱手让给京城朱门——北京国资旗下的京投公司，接着又减持了百大集团4.66%的股权。其做法让市场迷惑多多。

　　而市场上，对百大集团往后的发展方向猜测许多，股权转变给了人们更多讲故事的机会。可以一定的是，浙江银泰减持百大集团，并不仅仅是银泰系的战略转移，也为百大集团的战略转移提供了空间。

　　银泰系减持4.66%

　　昨日，百大集团通知布告表现，截至5月27日收盘，浙江银泰百货有限公司(下称浙江银泰)通过上交所交易体系售出其股份1751.57万股(占总股本的4.66%)，尚持有其总股本的14.14%。浙江银泰及全资子公司杭州银泰奥特莱斯商业发展有限公司(下称杭州银泰)共计持有其总股本的20%。

　　浙江银泰和杭州银泰均由浙商沈国军现实控制。早在三年前，沈国军行使上述两家企业，赓续通过二级市场举牌，谋求百大集团控股地位。分析人士认为，银泰系之所以如许做，是由于百大核心营业也是百货零售，银泰系盼望资源整合。

　　然而，百大集团控股股东之位一向在他人之手。最初的控股股东是杭州市投资控股有限公司。2006年3月6日，该公司将所持7012.36万股(占总股本的26%)百大集团国有股转让给了民营企业西子联合。

　　到了去年1月30日，银泰系结束了与西子联合长达三年的股权之争。当日，银泰系与百大集团签订《委托管理协议》，委托管理杭州百货大楼等公司，管理期限自2008年3月1日至2028年2月28日，长达20年。

　　沈国军的进退之策

　　那么，沈国军此时减持百大集团的用意何在？

　　对此，浙江银泰总经办有关人士称，“这个题目应该问银泰的北京总部。”而记者致电银泰北京总部，接线人员称沈国军及消息联络人均不在。

　　中信金通证券首席分析师钱向劲认为，银泰系谋求杭州百货大楼等经营权的目的已达到，如今退出“合情合理，天真烂漫”，其效果就是让资本利益最大化。

　　据通知布告表现，银泰系是在今年4月和5月分两次减持的，分别为720万股和1031.57万股，减持价格在每股6元至7.33元之间。而银泰系从2005年的12月开始十多次举牌百大集团，增持价格在每股5元至8元之间。若以两者的复权价计，银泰系仍有每股至少2元的红利空间。

　　“这应该是银泰系团体战略上的一步棋！”浙江省浙商研究会副会长兼秘书长徐王婴认为，沈国军是一个特别很是聪明的浙商，这不失为银泰系审时度势的进退之策。从另一个角度来讲，在接管百大经营权后，沈国军即使是自动“套现”，也是做得比较成功的。

　　百大集团今年一季报表现，杭州百货大楼和杭州百大广告公司一季度实现业务收入2.78亿元，利润3388.51万元。按规定，银泰系可获得基本管理费555.56万元，超额管理费634.7万元。

　　百大选择发展方向

　　而对于银泰系的减持，百大集团及控股股东西子联合均不愿发表看法。

　　“不知西子和银泰系有没有什么默契！”徐王婴说，至少西子联合是一家相对妥当的企业，银泰系的自动退让或许能让股价更好上涨，使其所持有的股份更有价值。

　　钱向劲还说，最近他接到了许多电话，都是关于百大集团股权的题目。有义乌的投资者，有北京的保险公司……目前这些新闻有一些讲故事的空间，不知是不是为某些机构“出货”提供机会。

　　据百大集团2008年年报称，2009年公司将结合自身的优劣势，确定发展方向。同时制订响应的发展战略，为战略实施做好人、财、物等资源的预备。在2009年年底前，根据选择的方向，把握合适的时机、探求合适的项目，进行项目投资，以初步实施发展战略。

　　也就是说，百大集团往后的发展的确有许多讲故事的空间。（青年时报）