民间信贷风暴救赎产业为重金融为轻-财经评论-浙商研究会

民间信贷风暴救赎产业为重金融为轻

时间：2011-10-20 14:54:00信息来源：不详点击：1030次【加入收藏】【字体：大中小】

　　只有产业和金融协同互动，才能让4万亿影子银行资金和10万亿民间资本真正找到出路。

　　把本轮民间信贷风暴根源归结于货币紧缩乃至于滞后的金融改革，只会舍本逐末。上期本报社评已经指出，民间信贷风暴凸显的是产业转型之痛，这应当成为我们分析息争决题目的指针。

　　发端于本世纪初并聚焦于低成本的中国制造，在形成全球规模的产能过剩后，只能向产业链两端追求突破。然而，全球重要的化石资源供给格局早已形成，无论是原油自然气照旧铁矿石铜矿等基础金属，照旧大豆玉米棉花等大宗农产品（000061），莫不如此。而商品品牌的建立必要长期的积淀，但中国市场的开放已经让外资品牌毫无竞争地渗透到了几乎所有消耗品领域。

　　当然，假如全球市场还能赓续做大蛋糕，那么中国还可以在新增的市场空间中探求到品牌成长的空间，然而不幸的是，在2008年全球金融危急之后，发达经济体消耗市场的收缩基本杜绝了这一盼望。

　　由此，战略上决定了中国实业升级将无比艰难，继而拖累中国股市。

　　2005年以来，中国开始倡导产业转型，包括鼓励企业“走出去”，但加工贸易模式的简单重复性以及名誉证下货款回收的可保障性让企业恬逸得难以自拔，企业缺乏自创品牌和拓展产业的动力，于是积累的大量资本在实业之外的资产市场和金融市场四处探求机会，貌似实物的房地产被首选为重点投资领域，温州从前组建的八大财团现实上沦落为炒房团，并没有向新兴产业追求突破，而全流通刺激下的股市更是吸纳了浩繁资本竞相进入，中国产业转型的第一次机遇就如许错过了。

　　2008年全球金融危急后，中国出台4万亿元财政刺激计划，大量的基础设施投资进一步推高了房地产，而将房地产概念注入上市公司更是成为推动股市暴涨的绝佳题材；榜样的力量是无限的，大量非上市公司都纷纷投资房地产。中国产业转型的第二次机会就这么失去了。

　　与此同时，央行更是启动了大规模的货币扩张政策，直接推动了2009年股市和房地产的暴涨，并与低迷的经济增加形成强烈的对比，虽然流动性更强的股市更早地恢复了理性，但供应不足和市场分割的房地产则连续了上涨行情，并在货币泛滥引起的高通胀环境下持续。在数次房地产调控都未能遏制价格上涨的历史经验下，房地产商更是捂盘惜售等待下一个暴利时代的到来，而具有雷同期待的大量民间资本更无惧持续货币紧缩抬高的资金成本争相进入。

　　然而市场错了。政策层自2010年下半年以来坚守货币紧缩和以限购为核心的房地产调控并未摇动，房地产业已经从类金融模式演变成工业企业模式，资金周转率大幅度降落，今年上半年106家上市房地产公司负债率超过了72%，虽然前7月一二三线城市房地产价格均价依然上涨4%以上，但成交量却开始降落，暴利时代结束了。

　　不幸的是，25万亿元银行信贷和至少10万亿元民间借贷依然深陷其中，鉴于民间信贷的高成本，谋利者终于扛不住了。

　　今年年中，温州首开房地产降价潮，近期温州商人更一再在香港和上海等市场低价抛售房地产。这正应了华兴资本首席实行官包凡的说法，真正的中小企业根本借不起高利贷，借高利贷者十有八九是去谋利，以房地产为主。

　　不过，温州信贷风暴损伤的重要是银行体系外的资金，并非体系性风险，不会引发银行危急。

　　据温州银监局的最新数据表现，21家银行受总牵涉资金只有38.58亿元；温州市担保协会秘书长郭炳钞透露表现，目前温州担保公司在银行的担保余额共有100多亿元。但官方数据表现温州民间信贷规模不会低于1100亿元，而温州人独特的商圈意识，让温州人不敢轻易违约，否则就等于在遍及全球的温州商圈中被判了死刑。与此同时，当局也不应该轻言救市，由于银行贷款大多都是具有两倍市价以上的厂房、地皮或商业楼盘等房地产的抵押贷款，而民间信贷在获取高利润的同时也应该承担高风险。

　　但当局完全摒弃救助也是有题目的。对于真正用于实业投资的银行贷款，需要的延期对维持信贷信念链条殊为关键，否则银行一旦抽资就引发民间借贷的同等举措，企业老板不自尽就只能“跑路”了，银行反而会增长坏账，这正如共同的挤兑会导致任何一家银行关门一样。不过，对于温州申请金融改革示范区并不敢苟同，中国金融改革已经到了普及性政策的阶段，况且犯了错误的温州却“吃小灶”也不吻合常理，推金融改革示范区不如市场开放，完美中小企业对口的金融系统并增长它们的数量，比如小额贷款公司、村镇银行等金融机构，让民间资金阳光化并纳入到监管系统之中。

　　在这其中，应该借鉴小额公司的改革经验，给地方龙头企业以更多的介入金融业的机会。

　　此外，美国的社区单一银行制更值得借鉴。美国有高达8700家银行，这些银行的社区化是如此贴近市场，客户的一举一动几乎都在掌握之中，微观金融风险就如许被消解于无形。

　　相比而言，利率市场化改革并不紧张，只要摊开对口中小企业的金融机构设立，那是水到渠成的事。道理很简单，这些机构的设立是中国打破两元制金融系统藩篱的关键，除了国有企业地方当局和特权阶层之外，中小企业的贷款都已经是市场化，银行理财等金融创新也推动了存款利率市场化。

　　事实上，温州信贷风暴源于企业多元化的战略错误。我们理解过剩的产业资本探求出路的想法，但实业企业多元化更应执行同心多元化，在产业上下流或有核心上风的领域进行开拓，不相干的多元化可以作为试验，但应该郑重地控制投资规模和风险。在这方面，万向的经验和教训可以借鉴。（中国产经消息报）

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(编辑：zhangwh)

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