央行缘何下调存款预备金率
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中国人民银行１１月３０日晚间公布，从２０１１年１２月５日起，下调存款类金融机构人民币存款预备金率０．５个百分点。
这是央行3年来首次下调存款预备金率。经济学家认为，预备金率的下调将有助于在当前复杂形势下保持经济的平稳较快增加。
意在释放流动性
“央行公布下调预备金率，重要是考虑到当前预备金率现实水平较高、外汇占款削减等导致了银行流动性偏紧，以致银行的信贷投放能力受到了制约。”交通银行首席经济学家连平指出，预备金率的下调有利于缓解银行流动性压力，促进货币信贷合理增加。
相干数据表现，自２０１０年起，为应对通胀压力，中国央行延续１２次上调了存款预备金率，但肯定程度上带来今年以来市场流动性普遍趋紧的局面。根据央行最新数据表现，１０月末中国广义货币（Ｍ２）余额８１．６８万亿元，同比增加１２．９％，狭义货币（Ｍ１）余额２７．６６万亿元，同比增加８．４％，货币供给量的同比增速均处于近年来的低点。
德意志银行首席经济学家马骏也认为，中国银行系统内的流动性与预期相比有所不足，这是迫使央行下调预备金率、增长流动性的直接缘故原由。
此次调整后，大型金融机构存款预备金率为２１％，中小型金融机构存款预备金率为１７．５％。下调０．５个百分点后，可释放流动性４０００多亿元。
传递稳增加旌旗灯号
“在如许一个外需不稳、国内经济增速放缓、通胀压力趋弱的关键节点上，央行下调预备金率释放出稳增加的旌旗灯号。”亚洲开发银行中国代表处高级经济学家庄健说。
相干数据表现，中国经济增速回落的风险正在加大。目前ＧＤＰ增速从一季度的９．７％下滑到二季度的９．５％和三季度的９．１％。同时汇丰银行日前宣布的１１月中国制造业采购经理人指数（ＰＭＩ）创出３２个月以来最低，折射出中国经济下行风险正在加大。此外，因为欧洲主权债务危急向深度蔓延，中国第一大出口市场进入二战后经济最困难的时期。从９月份开始，中国出口已延续２个月负增加。
“在欧美经济动荡所造成的中国外汇占款削减、通胀水平下滑、人民币升值压力削弱、甚至民间借贷资金链风险加大的情况下，央行想捉住这临时机，下调一向处在高位的预备金率，同时达到释放流动性的结果。”复旦大学教授孙立坚认为。
就在央行公布下调预备金率的同时，中国国家发展和改革委公布，从１２月１日起贩卖电价每千瓦时平均上调３分钱。居民用电价格暂不上调。
“央行下调预备金率、发改委上调电价，很显然这是一组政策组合拳。在通胀压力削弱、经济减缓的背景下，通过适度放松货币以推动生产要素价格改革，我国控通胀的政策基调已经悄然转向保增加。”中国海油能源经济研究院高级研究员管清友认为。
货币政策是否转向有待观察
对于此次下调是否意味着中国货币政策的转向，专家们普遍持郑重态度。
“不能把央行下调预备金率理解为货币政策发生了方向性的转变。１０月份的外汇占款削减导致银行系统流动性净流失，而财政收入大幅增长以及其先收后支的特点亦使部分银行出现存款的阶段性削减，因此央行下调预备金率，这只是流动性的对冲政策。”中间财经大学中国银行业研究中间主任郭田勇判断，考虑到物价尚在高位、结构调整、房地产调控等因素，政策仍需保持妥当。
庄健也认为，相比于此前趋紧的货币环境，此次下调只是货币政策进一步微调的表现，政策是否周全转向还有待观察。
瑞信亚太区首席经济师陶冬认为，目前国内预备金率指标偏高，预备金率的下调是技术性下调。以曩昔１０年的平均货币指标看，中国货币环境正常化其实才刚刚开始。
（新华社北京１１月３０日电）
(编辑：zhangwh)
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