阿里巴巴计划在港团体上市，去年中开始与港交所(00388)及证监会紧密磋商。惟阿里坚持保留合伙人制度，让公司管理整体可提名过折半董事，却因监管机构视为不符同股同权原则，令香港上市计划临时搁置。阿里今次突宣布买壳，或引起市场对借壳上市，或注入部分资产的向往。

　　不过，云锋基金创办人虞锋透露表现，目前没有计划把旗下或阿里资产注入中信21。

　　云锋基金创办人称暂不注入资产

　　中信21昨宣布，以每股0.3元(港元，下同)，向阿里巴巴及云锋基金发行44.23亿股，涉资约13.2亿元，相称于扩大后股本的54.33%。

　　发行价相称于停牌前收报0.83元折让63.86%。通知布告透露表现，阿里及云锋基金将分别持有上述股份的7成及3成，意味两者将持有中信21约38%及16%的扩大后股权。

　　值得留意是，阿里及云锋基金关系密切。云锋基金创办于2010年，阿里巴巴主席马云就是创办人之一，基金于2011年连同其它投资者入股阿里约5%股权。

　　近日内地两大网企于港资本市场可谓点石成金，阿里入股海尔(01169)，腾讯(00700)入股华南城(01668)，被投资的一方均股价急升。

　　跟上述案例不同，阿里及云锋将占逾折半控股权，料市场或以阿里借壳中信21上市大造文章，今日股价势将大幅波动。

　　就是次入股中信21缘故原由，以及是否跟集团上市事宜有关，甚至借壳上市用，阿里巴巴谈话人不评论事件。

　　虞锋称，中信21世纪旗下平台，储有大量医疗药物的数据，而医疗市场发展空间重大，跟阿里巴巴结合，可以更益处理信息数据，发展线上线下(online to offline)的领域，亦吻合传统行业，跟互联网结合的大趋势。

　　中信21通知布告暗示“或注营业”

　　据中信21通知布告，阿里及云锋拟继承集团营业，并以阿里于云计算、数据处理及电子商务的经验，发展集团国内药品平台，及制订保健产品的数据标准。通知布告续指阿里及云锋“可能向集团注入若干增补营业”、“或以其它情势之合作”。

　　此外，五名原中信21董事，将自交易完成起辞任，由阿里及云锋提名五名实行董事入局。

　　倘曲线上市马云弃合伙人制？

　　阿里及云锋基金入主中信21，势惹市场对阿里“借壳上市”臆测。若然属实，集团势要捐躯马云一向坚持的合伙人制，以及团体上市的计划。

　　市场对阿里巴巴集团估值愈来愈高，本周就有报道指，老虎基金于二手市场所买的股份，其估值便高达1,250亿美元(约9,750亿元)，就算分拆部分营业注资，跟中信21世纪停牌前市值仅30亿元相比，亦可谓差天共地。

　　有投资界人士分析，即使中信21以借贷、发股等体例融资，再收购阿里资产，从而达到上市目的，亦未能迎合马云的合伙人架构。

　　马云曾经称若无合伙人制，阿里巴巴“则200年不上市”，但中信21为本港一通俗架构的上市公司，并无相干合伙人制，难符阿里去年所订规则。

　　另外的一个题目，未来自阿里的外资股东。持有阿里约24%股权的雅虎，本拟去年藉阿里上市，套现离场。若阿里借壳中信21上市，亦务必须征得雅虎赞成。

　　阿里巴巴去年原拟到港团体上市，市场向往集资额达1,000亿元，但因为阿里巴巴属意的合伙人制，让合伙人可拥大多数董事的提名权，却因而有违本港“同股同权”的宗旨，最终未能成事。

　　为迎来万亿科网股巨擘阿里，港交所(00388)计划就修订《上市规则》以允许不同股权架构咨询市场，据知咨询文件初稿已交证监会审阅，如顺利过关，只须再经上市委员会拍板，便会实时睁开咨询。