以市盈率来看,也有不同的标准。以去年每股红利的静态市盈率来看,高达60倍以上,但如以第一季或将来的半年报的动态市盈率来看,可能又降到30倍上下,二者相差一倍。可见上市公司的红利成长率是维持目前股价上涨的最大原动力。如以60倍的市盈率来看,那已经是处在泡沫的边缘;但如以30倍的市盈率来看,股价仍在合理的范围内。但如以国力的反映来看,那又有一个极新的看法。混沌理论说,转换度量的尺度,可以得到不同的答案,所以我们不妨以国力的角度来看沪深股市的新面貌。
人类的近代史,有两大革命,一个是已发生的工业革命,一个是将发生的资源革命。由于工业革命大量消费原材料的资源,必然引发全球资源紧缺的困境,为了突破这困境必然引发资源革命。工业革命是由欧、美、日所向导,资源革命将由中印两国来主导。由于中印两国将来需求的资源最大,而且目前重要的原材料都掌握在欧美日集团的手中。中印如何突破资源受制于人的局面,只有大力开发新材料新能源,才能扭转这局面。因此,资源革命必然由中印来主导,而欧美日集团由于掌控了目前全球的大部分的资源,只想拉高价格来坐享其成,对于开发新能源新材料的迫切性比不上中印两国。所以说资源革命不可能发生在科技先辈的欧美日集团,而将发生在需求最殷切的中印两国。
以资源革命的角度来看,沪深股市还处在少年期的高速茁壮成长阶段,十八万亿元的总市值在全球来看,规模太小了,只赛过港股,而远远落后于纽约股市、东京股市。假如规模太小就无法争夺定价权。为了争夺原材料的定价权,沪深股市的规模只能赓续扩大,配合期货市场的赓续强大,在资源革命的初期才能取得定价的自动权。假如定价的自动权消散,而本身又是最大的买方,那岂不是哑巴吃黄连。有一句话:巴西生产大豆( 3285,5,0.15%),中国消耗大豆,美国决定大豆的价格,就表现了定价权的扭曲性。
以资源革命的阶段性而言,第一阶段必然是争夺定价的自动权,第二阶段才是新材料新能源的开发,第三阶段是恢复资源余裕的局面。不过要完成这三大阶段至少要六十年:在2020年之前争夺资源的定价自动权;到了2040年之前在新材料和新能源的创新获取庞大成就;在2060年之前恢复资源余裕的局面,为了恢复资源的余裕,向别个星球找寻新能源和新材料是很难避免的。在资源革命的布局上,中国要一方面做大金融市场,包括股市和期货市场的规模,一方面要在新能源和新材料的开发采取积极的策略,同时还要做好探月等星际计划。三管齐下,必然在资源革命上取得最大的成功,而目前做大沪深股市的规模是其中不可或缺的一环。从这个角度来看,泡沫论只是短期的特别观点,中长期来看,沪深股市必然反映出中国崛起的伟大国力。
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