以沪综指为例，从去年5月30日算起，中国股市出现了让人不愿看到的景象：这就是超过2000多点的巨幅振荡。剔除期间新上市公司，沪深两市总市值损失高达9.5万亿元。股指大起大落、资金持续蒸发，这照旧一个有用的资源配置场所吗？

    如今，假如我们舛错这一市场征象做深入反思，不去透视正在发生巨变的中国资本市场正遭受着四大困扰，那么，对投资者分外是小我投资者来说，面临的可能不仅仅是深度套牢的烦恼，更有可能由此操作失误、输掉用储蓄换来的投资本金，使投资资本市场以获得财产性收入的愿望化为泡影。。

    回到前面题目，这轮股市超过35%的宽幅振荡，根本缘故原由到底在哪里？简而言之，除了基本面上一些短期不确定因素与外部不确定因素外，更紧张的是与市场的巨变和正在遭遇的困扰有关。由于自股权分置改革以来，中国股市正在发生四大转变，一是利益格局的转变；二是资金结构的转变；三是市场功能的转变；四是思维取向的转变。与此同时，中国股市也在遭受着四大困扰：一是利益集团的困扰；二是金融霸权的困扰；三是制度缺失的困扰；四是思想苍白的困扰。正是这些更为紧张的因素，导致了市场出现无谓的波动。

    首先是利益格局的转变与利益集团对市场的困扰。利益格局的转变最显明的是大型、特大型上市企业与投资机构的快速增长，以及投资主体的日趋复杂；而利益集团的困扰，则是各利益集团之间因利益取向不同在市场上进行的非理性过度博弈。

    这其中，有三方面分外值得关注，一是大型、特大型“国家队”的介入，包括以上市融资的体例和以投资机构的体例对市场的介入。如工商银行等国有商业银行和平安保险等金融机构，以及中石油等企业回归上市，使整个市场的股份结构发生了伟大转变；而以社保资金和其他公募基金体例入场的机构投资者，则使市场的资金结构及其话语权发生了根本改变。二是由股权分置改革带来的大小非解禁题目，也开始对市场的股份变动与资金结构产生了直接影响。三是外资的影响，包括通过港股与内地股市的互动，来套取特别利益。

    而在利益格局发生巨变的同时，因为不同利益集团所处位置不同，以及在资金、市场话语权，甚至对国家经济的影响力不同，其举动对市场的影响也就难以展望了。比如，前不久一家公司的巨额融资题目，从该公司看，有它的利益诉求，但对整个市场的责任与影响，就不是该公司的第一选项了。在利益主体多元化、利益诉求复杂化的今天，市场受不同利益集团一己之利的困扰已变得特别很是凸起了。

    其次是资金结构的转变与金融霸权的困扰。资金结构的最大转变是资金控制格局的转变与市场博弈体例的转变，这与利益集团的市场举动有密切关系。而金融霸权的困扰，则是市场巨头通过一系列市场、非市场手段，来引发市场震动，从而牟取超额利润的又一手腕。

    如今，假如我们把市场利益关联方做一个简单排序，除了管理部门和中介服务机构外，大致会有如许几股力量，一是上市企业，二是不同类型的机构投资者，三是社会公众投资者。这其中，谁是主导呢？显然，社会公众投资者如一盘散沙，不可能主导这个市场。而机构投资者凭借其资金与筹码实力，通过对市场趋势的把握与博弈来赚取利润，这已成为其紧张的餬口手段。因此，市场的宽幅振荡在某种程度上也吻合这一群体的利益。

    再次是市场功能的转变与制度缺失的困扰。市场功能的转变重要体现为资源优化配置功能的回归。这是股权分置改革后，市场普遍盼望看到的效果，但因为制度缺失或滞后，这种资源优化配置功能并没有得到充分表现。