2009年，我国经济成功实现“保八”，有用遏止了经济增加显明下滑态势，率先实现经济形势总体回升向好。但明年经济发展仍存诸多不确定性，调控部门需直面信贷质量、贸易珍爱主义、通货膨胀、产能过剩四大风险，从制度安排入手，适时调整政策，加大调结构、扩内需力度，为“中国号”经济巨轮的平稳快速行驶护航。

　　信贷风险 严筑资本堤坝

　　银监会宣布的最新数据表现，商业银行不良贷款余额和比率继承保持双降。但对于2009年超过9万亿元的新增信贷，一些市场人士担忧将来信贷风险。他们预计，最早在明年上半年，不良贷款余额和比率双降的趋势将会改变。

　　将来风险不容小觑

　　目前有迹象表现，随着信贷基数的赓续扩大，个别商业银行分支行已经出现不良贷款余额增加的征象，银行资产质量下滑风险正在展现。

　　其实，不少银行都尽量将信贷集中投放于当局倡导的基建、大型项目、国企及大型民企，以求降低信贷风险。但这并未有用降低银行风险，且限定了信贷对经济复苏的推动作用，现行的“银政模式”正备受挑衅。

　　将来的信贷风险可能表现在三个方面。一是信贷集中可能造成新一轮产能过剩，使得商业银行无法充分而专业地发挥金融调控作用，不利于经济长远发展和产业振兴。相反，这种“亲当局化”的单一操作，极有可能为下一轮经济周期埋下毒瘤，假如宏观调控方向变化，呆账、坏账就可能浮出水面。

　　二是地方当局融资风险。因为当局融资平台项目信贷60%以上是依靠财政偿还，一级当局每每设立多个当局融资平台，统一个当局融资平台每每有多家银行贷款进入。在加速投资的背景下，部分地方当局可能出现过度负债，且当局财政担保对银行信贷资金安全并无法律束缚、保障。

　　三是部分行业贷款风险上升趋势不容忽视。最明显的是房地产业，经历了2009年一线城市房价暴涨后，2010年房地产市场走势存疑，管理部门延续出台税收、地皮等政策也对市场造成一些压力。假如房地产市场急转直下，银行2009年集中发放的地产开发贷款、小我按揭贷款都将暴露在较大的风险中。此外，制造业境况虽有所改善，但未得到根本性扭转，在去库存化后，企业将可能再次面临原材料成本上升、下流需求不足导致产制品涨价困难、经营财务压力加大状态。这也将对企业的信贷偿还能力提出考验。

　　严酷监管不能放松

　　从上半年开始，银监会延续出台风险监控办法，对流动资金贷款、固定资产贷款、小我贷款、银行发行购买次级债、拨备率、资本足够率等都做出了新的规定。而且，资本足够率须每季度披露。银监会副主席王兆星提出，中小银行的最低资本足够率为10%，大型银行最低资本足够率为11%，拨备覆盖率要求进步到150%。

　　从监管层的表态来看，明年银行业将会更加凸起增强风险控制，更加严酷实行行业信贷政策，严把信贷准入，增强贷后管理，增强风险监测、监控和预警，完美授信监督，加大不良资产处置、核销力度。同时，商业银行会行使信贷环境宽松的有利时机，加大存量贷款的结构调整力度；在增量贷款上会进一步向优质客户和项目及自身上风营业领域集中，票据融资规模将会大幅削减。 记者 张朝晖

　　外贸风险 谨防珍爱主义 

　　贸易珍爱主义是2009年中国对外贸易的心头之痛。形形色色的珍爱主义盛行，中国是最大的受害国。瞻望2010年，在全球经济缓慢复苏之际，贸易珍爱主义更具复杂性，甚至可能会“变种”，冲击中国艰难爬升的出口。

　　贸易珍爱主义花样翻新

　　金融危急爆发以来，全球贸易摩擦赓续升温。贸易珍爱主义对中国的损害正在加剧。

　　据商务部统计，到今年11月初，全球有19个国家和地区对中国出口产品提议101起贸易调查，涉案总额超过116亿美元。反补贴和特保案也在日益增多，从去年到今年9月，国外对中国出口产品启动了20起反补贴调查，其中19起是与反推销调查合并调查，中国延续三年成为全球经济遭受反补贴调查最多的国家。

　　贸易珍爱主义也在花样翻新，出现各类“变种”。商务部产业损害调查局局长杨益指出，贸易和技术的新贸易壁垒措施对出口的影响正在加大，与此同时，发达国家天气转变等绿色壁垒也在对我国出口产品给予伟大压力。

　　令中国出口企业感到“剑悬头上”的是碳关税。尽管是否征收碳关税尚未定论，但在商务部研究院研究员李健看来，高能耗、高物耗出口正受到更多克制。

　　贸易摩擦的影响更深，波及到产业和制度领域。“贸易摩擦从单个产品向整个产业扩散，直至国家政策层面。不仅冲击诸多企业的生产经营，也影响了宏观政策的稳固性和可持续性。”杨益说。

　　善用法律维护权益

　　中国社会科学院学部委员余永定认为，贸易摩擦是明年中国面临的最大风险。明年出口预期增加，在投资引擎必将减速、消耗引擎刚刚启动的情况下，出口引擎仍是明年经济增加的紧张支柱。

　　分析人士指出，贸易摩擦增多是中国产业竞争力上升的客观反应，是国外遏制中国崛起和发展的主观体现。可以预见，随着我国经济实力的加强和我国贸易活着界贸易份额的赓续上升，国际经贸摩擦将伴随我国经济发展的整个过程。

　　杨益指出，一方面应妥帖处理贸易摩擦，充分行使世贸组织的解决争端机制，妥帖应对贸易摩擦。另一方面应依法运用贸易援助措施，增强贸易援助措施对国内产业的珍爱力度。

　　今年商务部提议27起贸易援助调查，涉及进口金额99亿美元，国内企业200多家，国内产业4600多亿元人民币，直接影响20多万个就业岗位。

　　商务部已经动手研究贸易调整救济制度，力求在对因贸易或产业转移而遭受利益损失的产业、企业及其工人进行补偿和扶助。上述制度在美国、欧盟都有成熟的法律和实践，中国目前还没有出台相干法律。

　　专家也指出，企业应关注国际市场的转变，在本身的产品遭遇贸易摩擦的时候要积极应诉、敢于应诉，维护本身的权益。同时，发现低价进口产品对本身的产品造成影响的，要及时申请援助，善于运用法律武器维护自身权益。 记者 卢铮

　　通胀风险 管好通胀预期

　　随着11月份居民消耗价格（CPI）同比增加由负转正，关于明年通胀风险的争论再次升温。一些专家认为，国外输入和高速扩张的货币和信贷供给将导致明年物价水平上涨，需小心资产价格飙升，进行适度的通胀预期管理。

　　物价上行压力大

　　近段时间来，部分产品价格出现上涨苗头，甚至在一些地区出现了囤油、囤粮征象。11月份CPI同比上涨0.6%，结束了延续9个月的负增加，通胀是否来临？

　　专家普遍认为，总体上看，紧张通胀不会出现，但明年物价水平上涨的可能性较大。导致物价上涨的因素重要来自供应冲击、国外输入和高速扩张的货币、信贷供给。

　　中国社科院副院长李扬透露表现，因为我国经济增加敏捷，支持经济增加的供应因素并不能齐头并进地同时知足高增加的必要，我国经济会不时出现某些资源和某些产品供应不足从而价格上升，进而推高价格总水平的征象。

　　输入型通胀也将对明年物价造成冲击。工行投行部研究中间分析师柳春明透露表现，国际原油价格伴随着经济复苏和美元疲软，已从年初的不足40美元每桶反弹至80美元每桶。对于CPI而言，对外依存度高的大豆、油脂等产品的进口是重要的输入型冲击因素；原油、金融、矿产品对工业品成本影响伟大，对PPI也将起到显明推升作用。

　　此外，2008年底以来货币的大幅度投放将对明年的CPI造成上行压力。“过多的货币和信贷作为需求的载体，或早或迟将在物价上体现出来。”李扬透露表现。

　　小心资产价格飙升

　　2009年，中国股市、楼市均出现爆发式上涨。“这一征象值得小心。”李扬提示，近年来，过多的货币和信贷供给对物价的影响，常常并不体现在被CPI和PPI所覆盖的通俗商品价格上，而是体现在以股票价格和房地产价格为主的资产价格飙升上。

　　资产价格上涨是造成通胀预期的紧张推动力。上一轮股市站上6000点及猪肉价格带动的通胀，仍令人记忆犹新。如何用好各种政策工具，克制资产价格过度膨胀，将是明年财政、货币政策面临的一项庞大考验。

　　在部署四季度经济工作的国务院常务会议上，除继承强调“保增加、调结构”外，“管理好通胀预期”首次被提上日程。

　　“通胀预期管理”正推动货币政策转向中性。柳春明透露表现，动态调整的货币政策在明年将显得更妥当，信贷不会显明收紧。将来货币政策仍将以量化管理为主，明年上半年加息的可能性很小，预计加息最早要到下半年。

　　针对通胀预期，清华大学教授李稻葵建议，货币政策方面可能必要做一些更加天真、郑重的渐进式调整，但不等于要退出。要通过扩大优质资产供应的体例让大量的资金能够有较好的投资行止，使资产价格不会离开基本面非理性上升。 记者 徐畅

　　产能过剩风险 推进兼并重组 

　　产能过剩的阴霾一向笼罩着2009年的中国经济，并将对2010年的经济复苏造成肯定的阻碍，甚至成为伟大的潜在风险。专家预计，下一步镌汰落后产能的政策力度将加大，产业集中度偏低的近况也将在兼并重组中得以改善。

　　加速镌汰落后产能

　　就在经济刺激计划进行得如火如荼之际，2009年9月29日，国务院宣布了《关于克制部分行业产能过剩和重复建设指导产业健康发展的若干意见》，踩下了钢铁、水泥、平板玻璃、煤化工、多晶硅、风电设备六大产业产能扩张的“急刹车”。

　　国务院警示风险称，如不及时加以调控和指导，市场恶性竞争难以避免，经济效益难以进步，并将导致企业倒闭或开工不足、人员下岗失业、银行不良资产大量增长等一系列题目。

　　在国家相继收紧地皮、信贷闸门，进步环保标准后，部分行业的产能扩张已得到控制，企业效益开始回升。以钢铁业为例，宝钢12月10日公布，将明年1月份的大部分钢铁产品价格每吨上调300元至600元每吨。长城证券分析师乔培涛认为，随着行业投资强度的削弱以及克制产能政策的发酵，明年下半年后基本再无新增产能，产能扩张岑岭就此曩昔。

　　我国的产能过剩重要体现为结构性过剩，也就是落后产能太多，而先辈产能不足。据工信部原材料司巡视员贾银松吐露，当前我国水泥仍有27%的落后产能，平板玻璃深加工率不足30%。

　　虽然明年当局主导的投资力度将有所降落，但是落后产能的高污染、高耗能、低服从依然会影响我国变化增加体例，发展低碳经济的大局。为此，中间提出，明年对于落后产能继承把住信贷和地皮两个闸门，十大产业振兴和调整规划也将加快实施，把调结构的重点落实在镌汰落后产能方面。

　　打破兼并重组桎梏

　　分析人士认为，镌汰落后产能并不是将已有产能完全废弃不用，而是通过管理输入和技术输入，对落后产能加以改造，这就必要在行业内鼓励兼并重组。

　　但工信部谈话人朱宏任日前透露表现，我国的兼并重组长期以来面临的体系体例性、机制性题目仍然没有得到解决，部分企业片面寻求规模的兼并重组、地方当局“拉郎配”式的兼并重组，导致一些企业重组后服从不高。

　　为此，朱宏任透露表现，工信部正会同有关部委研究出台措施，消弭跨地区、跨所有制企业兼并重组的停滞，加快垄断行业改革，解决好税收、地皮、债务处理、职工安置等凸起题目，减轻企业兼并重组的负担。同时，进一步完美企业兼并重组的金融服务，创新发展有利于推动兼并重组的多种融资体例。

　　有专家建议，改变完全行使自有资金的体例，拓宽外部融资渠道，引入杠杆资金、过桥贷款。在风险可控的前提下，也要渐渐探索可转换优先股、定向公司债等直接融资工具进行融资的可能性。 记者 朱宇（中国证券报）