存款预备金率下调会导致通胀反弹吗
时间：2011-12-02 10:21:06信息来源：不详点击：1067次【
加入收藏
】【
字体：
大 中 小
】
预备金率下调了，市场由此增长了约4000亿元的货币供给。市场对降低存款预备金率的预期是强烈的，但同时对通胀趋势反弹的担忧也是强烈的，因此，呼吁采取“加息、降预备金率”的组合拳措施。从目前来看，单纯降预备金率是否会导致通胀反弹，还必要观察。但是，担忧可能也不是多余的。
首先，降存款预备金率后增长的货币供给的流向是关键。中间的意图是，新增的货币供给重要是解决中小企业的融资题目、当局投资项目的后期融资题目。流向当局投资项目的后期融资，估计不会有太大题目，但当局投资在促进经济增加的同时，每每忽视了投资效益，这自己就是一个通胀的因素。新增货币供给是否会流向中小企业，估计还很难乐观，由于是否流向中小企业，取决于中小企业的红利状态，中小企业的红利状态又取决于经营环境。当前，中小企业的经营环境并无根本改变，假如新增货币供给不能定向流入中小企业，而流入垄断企业与资本市场，就成了通胀的因素。
其次，这轮通胀的重要因素并没有消弭。一是中国的广义货币供给依然过剩，中国经济规模只有美国1/3多点，但广义货币供给量余额却超过美国28.2%；二是本轮通胀不是结构性的，而是周全的，物价上涨的动力依然存在；三是市场要素上涨的要求并没有就此闭幕，分外是人力成本要素上涨的要求依然强烈，资源环境成本上升的趋势也还在继承；四是国际大宗商品的价格依然高企；五是“十二五”规划开局之初，各级当局都存在寻求增加的盲目冲动，这也是通胀管理的一个难题。
第三，国际影响因素也具有不确定性。一是中东变局依然在继承，叙利亚危急是否会进一步恶化，是否会延烧到伊朗，会否进一步影响国际能源的价格，充满了不确定性；二是欧债危急短期不会得到根本解决，美债危急也只是临时压下，美国联邦贮备委员会11月30日发表声明称，美联储决定与欧洲央行、英国央行、日本央行、加拿大央行和瑞士央行采取和谐举措，向市场提供流动性，这会否导致输入型通胀重新抬头，值得观察；三是2012年美国、俄罗斯都会迎来大选，经济政策充满了变数，也可能影响国内的通胀情况。
从实际看，国内的通胀每每都是从水、电、农产品等民生产品的价格上涨开始的。可就在11月30日，国家发改委公布全国贩卖电价每千瓦时平均进步约3分钱，虽然强调居民生活用电价格暂不调整，但阶梯电价制度的实施，实则是一种变相的涨价。最近，不少地方又召开了上调自来水价的听证会，银河证券11月29日发布的水务行业研究报告称，明年全国各地区水价相继上调的可能性很大，并且综合水价可能上调10%。不知道这些信息会否具有传导性，从而引发新一轮的通胀。
当然，如今就预言高通胀将反弹，可能还为时尚早。但在货币政策适度宽松的同时，也应该对通胀反弹有所提防和预案，毕竟通胀直接关系着老百姓的钱包，直接关系到社会的稳固协调。（国际金融报）
浙公网安备 33010402000166号