团体流动性并没有实质紧缩，而现实借贷成本却急剧上涨。“钱”自己成了被炒作的对象，这才是令人沮丧的征象。很显明，炒钱比炒房超煤的危害更大。

钱为什么这么贵？

◎杨轶清

从资金供求关系上说，供给端并没有急剧削减。今年一季度中资全国性大银行新增贷款有所削减，但中资中小银行新增贷款还在增长。而从实体企业溢出的逐利游资总量重大，无法正确统计。

而资金需求侧并没有放大，相反存在萎缩趋势。温州工业园区今年1-4月经济运行报告表现，该园区今年没有新增投产企业，转产企业4家，而停产企业达10多家。

也就是说，供求关系并不能支持“钱贵”的结论。但我们的现实资金成本却一起走高。今年以来的很多企业的银行贷款现实综合成本，普遍达到银行名义利率的一倍以上。而民间资金成本更是水涨船高，人行温州中间支行民间借贷利率监测表现，3月末，温州民间借贷市场综合利率水平为24.81%，折合月息超过2分。典当行的月利从去年的2.2分涨到目前的3分，甚至有的短期月息已达到6分。

到底是是谁在借“这么贵的钱”?理论上说，如许的资金成本，必要至少30%以上的年收益率，才能保本维持。

事实上，以大盘蓝筹股为主，包括银行石化电信等绩优公司在内的近千家沪市上市公司，2010年加权平均净资产收益率为15.17%；2011年第一季度的加权平均每股净资产收益率为4.24%。 另外，深沪两市上市公司平均贩卖利润率为7.2%。

悖论出来了，既然资金的最终需求（实体企业投资或居民消耗）萎靡，而借贷成本大大高于上市公司净资产收益率和贩卖利润率。是什么缘故原由导致“人民币这么贵”？

首要的缘故原由，是“地上”的金融服务无法知足经济体自己的需求，于是“地下”的灰色金融就大量滋长。

目前浙江全省中小企业有100多万家，但全省所有金融机构（不含小额贷款公司）中小企业信贷客户只有10万户左右。换句话说，只有约1/10的中小企业可以得到银行的金融服务，融资难一向制约着中小企业的发展。

“地下金融”其实一向半公开地存在着，现在民间借贷已经是一条环环相扣的“产业链”：比如，某甲以1分月息把钱借给某乙；某乙又以1.5～2分月息借给某丙；某丙再把钱以2.5～3分的月息，借给某民间高利借贷机构（中心可以有更多的环节），然后，民间高利借贷机构又以更高利率借给某丁。看起来像极了“击鼓传化”游戏。

而上述的“某甲”很可能是市民或白领，他以1分多的月息向某商业银行贷出小我名誉贷款20万元。“这个某甲”也可能是某家不景气的小企业，将厂房抵押给银行或干脆卖了200万元。随后，这笔钱以2分月息开始一场惊险旅行。

刺激而轻松的资金增值之旅，诱使越来越多的人成为“食利者”！成为越来越长，也越来越脆弱的资金链上的一环。

人民银行温州中间支行前段时间进行一次民间借贷问卷调查。接受调查的对象中，有89%的家庭（或小我）和59.67%的企业参与了民间借贷。

按照这个调查，温州几乎是全民皆为“食利者”。但是，这个缺乏终端实体需求支持的“资金生意”链条，最终以谁为食呢？

浙江的存贷款比例占全国1/10，但是非法融资、民间融资在全国的占比也是1/10以上。去年浙江非法融资的数额、案发率居全国第一位，占了全国的12.3%。在追逐高回报的过程中，灰色的民间融资既危险了急需资金的中小企业，而放贷者的资金风险也被放大了。

浙江丽水已经发生有较大影响的民间借贷事件30多例。而在温州，全市法院平均天天受理近30起民间借贷纠纷。（作者系浙商研究会实行会长，浙江工商大学浙商研究院副院长）