二季度存款预备金率仍可能下调。（网络配图）

　　4月进出口同比增速均出现下滑。分析人士认为，因为国际经济复苏仍将处于较艰难时期，将来外汇占款增加依然乏力。尽管短期流动性依然较充裕，但5月在多重因素影响下贱动性或面临考验，二季度央行仍有下调存款预备金率可能。

　　出口增加乏力

　　海关统计，前4个月，我国进出口总值11671.8亿美元，比去年同期增加6%。其中出口5932.4亿美元,累计贸易顺差193亿美元。经过季节调整法调整后，4月进出口、出口和进口的同比增加速度分别为6.1%、7.2%和4.8%,同比增速均大幅弱于市场预期。

　　将来出口增加依然乏力。交通银行首席经济学家连平透露表现，将来一段时间国际经济复苏仍将处于较艰难时期。二季度以来美国经济复苏有所回落，美国劳工局宣布的4月新增就业仅11.5万人，低于市场预期的16万。一季度GDP展望也显明低于去年年末水平。欧元区经济状态进一步恶化，4月欧元区制造业PMI仅为45.9，欧美经济状态不佳导致外部出口市场需求趋于萎缩。4月10日波罗的海干散货指数也跌至928点左右，接近2008年次贷危急时期的低点，注解目前国际贸易往来特别很是低迷。

　　5月初举行的广交会也出现成交小幅下行的趋势，且其中6个月以内的中短单达86%以上，这注解市场对将来的国际贸易环境依然信念不足。

　　商务部称，将来五年外贸形势面临世界经济增速放缓、贸易珍爱主义抬优等挑衅。国内企业面临经营成本进入周全上升期、外贸结构调整难度加大等题目。

　　热钱流入放缓

　　外汇占款是央行投放基础货币的重要渠道之一，去年四季度以来外汇占款出现罕见负增加，除今年外贸顺差团体规模收缩外，一季度数据表现热钱流入的速度也在减缓。

　　如简单按照“新增外汇占款-贸易顺差-FDI”的残差法测算热钱，1月热钱净流出约150亿美元，2月净流入约277亿美元，3月热钱小幅流入约30亿美元。今年一季度热钱仍流入约157亿美元。相比去年季度间动辄千亿美元的流入量，今年以来热钱流入呈减缓趋势。

　　从外汇占款来看，2002-2011年，中国外汇占款从1.78万亿元上升至2011年底的25.35万亿元，分外是2007-2011年，外汇占款增长15万亿元，年均增量为3.1万亿元。但从2011年第四季度开始，外汇占款延续三个月度净削减。

　　1-3月份，外汇占款虽然恢复正增加，但增量并不高。3月末外汇占款余额为25.65万亿元，当月新增约1246亿元，远超2月新增的251.15亿元，但低于1月的1409.22亿元。结合今年前3个月的数据，一季度新增外汇占款仅2906.37亿元，较去年同期的11240亿元降落74%。

　　中国社科院金融所金融重点实验室主任刘煜辉认为，将来五年，中国进入外汇占款增量锐减时期是也许率事件。今年新增外汇占款可能会缩减至1.2万亿元水平，甚至更低。

　　分析人士认为，在外汇流入不足、财政存款回笼以及公开市场到期量削减等多重不利因素影响下，5月流动性将较此前偏紧。资金面很容易受到月末季末时点、月初增缴预备金、新股发行等因素冲击，银行间市场资金拆借难度可能在某些时点加大。二季度央行仍有下调存款预备金率的可能。

　　不过，近日银行系统流动性维持较宽松格局，市场利率持续下行。10日，上海银行间同行拆放利率(Shibor)隔夜利率下跌2.83基点至2.37%，7天利率下跌8.50基点至3.23%，14天利率降落18.59基点至3.58%，其余长线品种也均有小幅下跌。 记者 任晓（中国证券报）